Отмена аукциона по продаже ОФЗ помогла Минфину стабилизировать курс рубля

Финансы

Минфин объявил об отмене аукциона по размещению облигации федерального займа (ОФЗ), запланированного на 24 марта. Ведомство объяснило свое решение возросшей волатильностью на финансовом рынке. Как это отразится на курсе рубля и стоимости госдолга РФ, разбирались эксперты отдела финансовой аналитики ФБА «Экономика сегодня».

Отмена аукциона по продаже ОФЗ помогла Минфину стабилизировать курс рубля

Иностранные инвесторы боятся санкций

Одним из главных факторов отмены регулятором размещения ценных бумаг стала распродажа ОФЗ участниками рынка, которые обеспокоены введением новых санкций в отношении России. Ограничения могут быть выражены запретом на покупку российского госдолга иностранными игроками. Это может коснуться не только новых выпусков облигаций, но и старых.

За прошедшую неделю уровень доходности десятилетних займов РФ вырос на 5% – с 7,03% до 7,39%. Их рост произошел за счет снижения рыночной стоимости облигации. Инвестор сейчас может купить ценную бумагу по более выгодной цене (даже ниже ее номинала, который выплачивается держателю в момент погашения), но при этом будет получать купонные выплаты по ней в полном объеме.

На Московской бирже индекс государственных облигаций RGBITR, включающий в себя стоимость наиболее ликвидных ОФЗ, с 4 марта упал на 2,8% – с 610 пунктов до 593.

В случае введения санкций стоимость облигаций может упасть

Падение на долговом рынке будет недолгим

Если ограничения в отношении госдолга РФ будут введены, то западным фондам придется на законодательном уровне продавать ОФЗ. Это в моменте может спровоцировать обвал цен на долговом рынке, так как общий объем ценных бумаг, которыми владеют иностранные инвесторы, составляет, по данным ЦБ России, 1,89 трлн рублей.

Продать такой крупный пакет в короткий срок сложно, ведь его кто-то должен купить, а нехватка ликвидности, в данном случае покупателей, может спровоцировать очень серьезное падение цен на российские облигации.

Читать  Мировые цены на нефть восстановились после падения

Однако снижение будет носить кратковременный характер. Доля нерезидентов среди держателей госдолга составляет 23%, поэтому ОФЗ могут быть быстро перераспределены между российскими инвесторами, а также иностранными игроками, которые не поддерживают санкции. Их привлечет высокий уровень доходности облигаций к погашению.

Курс доллара подскочил до отметки 77 рублей из-за событий в Турции

Курс рубля упал вслед за турецкой лирой

Рост волатильности на финансовом рынке также связан с обвалом турецкой лиры, которая в ходе утренних торгов 22 марта снизилась на 15% (до 8,5 лиры за доллар) после очередной отставки главы ЦБ Турции. Участники рынка испугались такой динамики турецкой валюты и начали продавать активы развивающихся стран, к которым относится и Россия.

Рост доходности ОФЗ и падение курса лиры привели к повышению курса доллара до отметки в 77 рублей, которая является максимальной с конца января 2021 года. Сегодняшнее решение Минфина не проводить аукцион по продаже ОФЗ может означать, что уровень в 77 рублей станет верхней границей – выше нее «американец» не поднимется и будет удерживаться действиями регулятора.

На рынок может выйти ЦБ и начать сдерживать падение рубля продажей валюты из золотовалютных резервов. Эти действия будут обусловлены стабилизацией курса нацвалюты в условиях высокого уровня инфляции.

Центральному банку РФ для снижения темпов роста цен придется еще раз в этом году увеличить ключевую процентную ставку, но, для того чтобы повышение было плавным, курс рубля должен стабилизироваться.

ЦБ РФ может поднять ключевую процентную ставку до 5%

ОФЗ выгоднее банковского депозита

На долговом рынке России сложилась очень интересная ситуация: можно приобрести надежные ценные бумаги, у которых уровень доходности выше ставки по банковскому депозиту, а гарантом возврата инвестиций выступает Правительство РФ.

Даже если ЦБ РФ поднимет уровень ключевой ставки на заседании 21 апреля на 50 базисных пунктов – до 5% (что приведет к росту доходности по депозитам в коммерческих банках примерно до аналогичного уровня), покупка ОФЗ все равно будет более выгодным вложением средств, так как прибыль составит 7,39% годовых.

Читать  Почти 1,8 трлн рублей частных инвестиций могут привлечь в российский туризм

К примеру, у условного инвестора есть капитал в размере 1 млн рублей, и если он разместит его в банке на один год, то его заработок составит 50 тысяч рублей. В случае покупки государственной облигации доход составит 73,9 тысячи рублей, что на 23,9 тысячи больше. 

К концу года стоимость ОФЗ может вырасти

Разница в доходности между вкладом и ОФЗ надолго не сохранится, так как быстро найдутся игроки, которые этим воспользуются. Также решение Минфина 24 марта не проводить аукцион говорит о том, что ситуация на рынке нестабильная и со стороны регулятора в ближайшее время могут быть предприняты дополнительные меры по нормализации финансового рынка, что в конечном итоге выровняет доходность.

Долговой рынок еще может поштормить после официальных заявлений о новых санкциях против РФ, но это будет кратковременной реакцией. Те инвесторы, которые сейчас воспользуются сложившейся ситуацией, к концу года имеют хорошие шансы оказаться в выигрышном положении, имея на балансе надежные ценные бумаги, приобретенные с большой скидкой.

Источник: https://rueconomics.ru/506916-otmena-aukciona-po-prodazhe-ofz-pomogla-minfinu-stabilizirovat-kurs-rublya

Оцените статью
Добавить комментарий